：.4pct。近期职业数据：1）社零：9月限额以上服装鞋帽、针纺织品零售总额1169亿元，同比下滑0.4%，1-9月累计额达10225亿元，同比增加0.2%。2）出口：9月国内纺织业出口额248亿美元，同比下滑4%。其间，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑2.2%至112亿美元；服装及穿着附。”

　　3.其间，SW服装家纺指数上涨5.9%，跑输SW全A指数3.2pct；SW纺织制作指数上涨3.1%，跑赢SW全A指数0.4pct。

　　4.近期职业数据：1）社零：9月限额以上服装鞋帽、针纺织品零售总额1169亿元，同比下滑0.4%，1-9月累计额达10225亿元，同比增加0.2%。

　　6.其间，纺织纱线、织物及制品出口额同比下滑2.2%至112亿美元；服装及穿着附件出口额同比下滑5.1%至135亿美元。

　　7.3）棉价：10月25日，国家棉花价格B指数报于15444元/吨，郑棉主力合约2501报于14105元/吨，较10月18日上涨0.1%/上涨0.2%；世界棉花价格M指数报于82美分/磅，ICE2号棉花主力合约2412报于71美分/磅，较10月18日上涨0.9%/跌落0.5%。

　　8.【本周板块观念】服装：三季度服装品牌成绩环比走弱，上海增设家纺类为消费补助品类、注重对家纺品类的零售催化。

　　9.受消费心情疲软、线下客流下滑等影响，三季度服装家纺零售环比走弱，但在国庆假日催化及电商大促等拉动下，10月份服装零售已经有回暖，估计24Q4终端出售将筑底回暖，A股引荐：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、森马服饰，港股引荐：波司登、361度、滔搏、安踏体育、特步世界，主张注重李宁。

　　10.10月22日上海商务委员会公示，新增消费补助品类包含家纺类，等待对家纺终端零售带来催化，家纺板块主张注重：罗莱日子、富安娜、水星家纺。

　　11.跨境电子商务接连高景气，注重Q4旺季公司的出售体现，引荐：安克立异、赛维年代，主张注重华凯易佰。

　　12.纺织：纺织制作公司三季报体现优异，弱化短期基数对增速的边沿影响，注重运动制作板块中长期生长性。

　　13.上游新澳股份24Q3营收、归母净利润增加11%、8%，完成接连第17个季度的营收正增加；中游健盛集团24Q3营收、归母净利润同比增加37%、27%，收入超预期。

　　14.因为基数走高，24Q4纺织制作成绩增速环比或许走弱，但不改全年根本面向好的趋势。

　　15.当时全球运动终端需求仍然具有强耐性，且供应链环节集中度有望提高，看好运动制作链公司中长期的生长性。

　　16.上游纺织引荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游制作引荐：华利集团、申洲世界、开润股份；主张注重：裕元集团。

　　17.重要信息回忆：李宁（2024年三季度运营数据点评：出售体现契合预期，建立合营公司布局海外商场。

　　18.24Q3全途径零售额（不含李宁YOUNG）同比下降中单位数，体现契合预期，库存水平健康可控，扣头力度有所加大。

　　19.保持盈余猜测，估计24-26年公司纯利润是31/33/36亿元，对应PE为12/11/11倍，保持“增持”评级。

　　20.特步世界（1368.HK）2024年三季度运营数据点评：主品牌运营质量稳健，专业运动体现亮眼。

　　25.职业观念及出资剖析定见：内需板块预期、根本面见底，有望完成估值、成绩逐渐修正，遴选品牌力上升期的国货品牌；纺织制作周期收敛、生长回归，注重景气量方向：1）户外运动具有中长期景气量和优质竞赛格式，引荐：波司登、361度、滔搏、安踏体育、特步世界。

　　27.3）纺织制作优选生长方向，引荐：新澳股份、华利集团、伟星股份、申洲世界、百隆东方。

　　29.危险提示：消费康复低于预期；职业竞赛加重；存货减值危险；原材料本钱上涨。

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