中心提示：百隆东方的股价存在显着高估，“且其上市之时存在许多疑点，包含净资产的增加状况、募投项意图资金差额。”

　　上述知情人士告知21世纪经济报导记者，在百隆东方上市之初发表的招股说明书里边，“公司在山东邹城和江苏淮安的两个募投项目，实际上出产的都是色纺纱，并非高级面料。可是，两个募投项目之间的出资差额却很大。”

　　12月3日，21世纪经济报导记者在江苏淮安查询时了解到，百隆东方在淮安的项意图确是出产色纺纱。

　　依照百隆东方招股说明书显现，IPO募投项目有两个，一是方案出资39840万元（6000万美元）的“山东邹城年产25000吨色棉纺项目”；二是方案出资66389万元（9990万美元）的“江苏淮安高级纺织品出产项目”（淮发改出资复［2010］156号）。邹城项目首要发生的是“年产25000吨19.5号纯棉色纺纱”，而淮安项目首要出产的是“年产24000吨30支纯棉花灰纱”。

　　材料显现，花灰纱是“直接将纤维拿去染色，再经精梳、并条、加捻等工序而构成的纱线”，色纺纱是“先将纤维染成有色纤维，然后将两种或两种以上不相同的色彩的纤维通过充沛混合后，纺制成具有共同混色作用的纱线。 ”

　　上述知情人士告知21世纪经济报导记者，外行人一看认为两个项目出产的是两种不相同的产品，实际上都是色纺纱，“我在纺织职业作业多年，公制19.5号实际上便是英制的30支，相当于一斤等于500克的概念。淮安的花灰纱便是色纺纱，和山东邹城项目出产的是相同的产品，百隆东方这样描绘两个募投项意图意图只要他们心里理解。”

　　21世纪经济报导记者在《常用棉纱线英制支数与公制号数对照表》亦看到，“英制支数30”确实相当于“公制系列号数19.5”。

　　那么，已然山东邹城和江苏淮安出产的都是色纺纱，一个年产值是25000吨，另一个是24000吨，缘何两者的出资额度相差3990万美元呢？年产值低的淮安项目出资额为何会远大于山东邹城的出资额度呢？

　　“依照相同产能和出资额核算，淮安项目因为每年比山东邹城的少了1000吨产值，理应削减240万美元出资额，加上多出的3990万美元，淮安项目等于比邹城项目多出4230万美元，简直能再上一个年产17000万吨的色纺纱项目。”上述知情的人表明，更奇怪的是，在巨额投入的状况下，淮安项目“税前出资回收期（含建造期）为4.68年，仅比邹城项意图4.61年多出0.07年，”巨额出资必将延伸出资报答期，9990万元的出资报答期怎样仅会比6000万美元的出资报答期多0.07年，这项意图可行性研究报告是怎样写出来的呢？

　　依照百隆东方招股书显现，公司2010年净利率为19.44%，相同做色纺的华孚色纺（002042.SZ）当年净利率为7.86%、霞客环保（002015.SZ）为1.78%；归纳纺织事务的鲁泰A（000726.SZ）为16.22%、做色织的联发股份（002394.SZ）为10.054%、做传统纺织的孚日股份（002083.SZ）为4.40%。

　　百隆东方2009年的净利率为15.75%，2011年为19.98%，在纺织职业每况愈下的布景下，公司上市前三年的净利率出现递加趋势。

　　“这简直是不可能的，一个做色纺纱的企业怎样会有那么高的净利率？”上述知情人士告知21世纪经济报导记者，鲁泰A的净利率高并非来自色纺纱这一块，首要是色织布、衬衫事务做出的赢利奉献，“再看看百隆东方上市之后的净利率，就理解其间的微妙了。”

　　2012年6月12日，百隆东方登陆上海证券交易所，每股发行价13.60元。同年8月20日，百隆东方发表2012年半年报，纯赢利是20508.57万元，同比下滑72.05%，净利率跌至8.23%。2012年，即百隆东方上市第一年，其纯赢利是25129.94万元，同比下滑73.59%，净利率跌至5.27%。

　　上述知情人士直言，这并非“跌至”，“而是价值回归，做色纺纱的就不可能有那么高的净利率。”

　　跟着百隆东方2013年第三季报的发表，公司本年前三季度净赢利到达44360.23万元，同比增加110.19%，净利率再次回升至13.50%，没有到达上市前三年的最低标准。

　　此外，百隆东方收买淮安百隆实业有限公司、转让三德置业等问题亦“迷雾重重”，对此，21世纪经济报导记者将做进一步跟踪报导。

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